Parte I: Introduzione e nozioni fondamentali

1. Settore finanzario in prospettiva storica. Principi di regolazione finanziaria e struttura di vigilanza: differenze e similitudini; fonti
   1. In particolare, le banche, bank run e ragioni per regolazione prudenziale e severa.
   2. Mercato dei capitali, market failures e regolazione;
   3. Fintech e difficoltà di applicazione delle normative esistenti.
   4. Regolazione e vigilanza prudenziale (micro e macro);
   5. Regolazione non prudenziale (condotta, trasparenza, anti-riciclaggio/terrorismo, concorrenza, ecc.).
   6. Fonti della regolazione finanziaria (nazionale e UE);
   7. Modelli di vigilanza (twin peaks, unico, settoriale, ibrido); architettura della vigilanza finanziaria in Italia (riparto di competenze per finalità ed eccezioni) e Europa. Caratteristiche delle autorità di vigilanza indipendenti e poteri.
   8. Problematiche emerse durante la crisi finanziaria globale e European System of Financial Supervision; ruolo e poteri delle ESAs, Unione bancaria; in particolare, Meccanismo di Vigilanza Unico (struttura, funzionamento e riparto di competenze); Meccanismo di risoluzione unico (struttura e funzionamento); contra Capital Markets Union. Mutuo riconoscimento e passaporto europeo
   9. Disciplina a livello internazionale: autorità in ambito internazionale (Comitato di Basilea, FSB, ecc.)

Parte II: Regolazione delle imprese finanziarie

1. Diversi tipi di attività e relative riserve: panoramica su attività, riserve, licenze e tipi di intermediari autorizzati.
   1. Focus su nozione di attività bancaria e specialità della relativa disciplina: nozione giuridica di attività bancaria e banche (raccolta del risparmio + prestiti; nozione di obbligo di rimborso, presso il pubblico; erogazione di finanziamenti; esclusioni); tipologie di attività riservate alle banche, permesse alle banche e vietate alle stesse
   2. Servizi di pagamento e moneta elettronica;
   3. Riserva di attività delle SIM: modalità dell’attività (professionalmente, nei confronti del pubblico); analisi giuridica del concetto di prodotto di investimento, strumento finanziario e valori mobiliari.
   4. Focus su strumenti finanziari e valori mobiliari; lista di servizi di investimento; analisi delle definizioni di mercato regolamentato, MTF, OTF, esecuzione di ordini, ricezione e trasmissione di ordini, negoziazione per proprio conto, collocamento, gestione individuale di portafogli, consulenza;
   5. gestione collettiva del risparmio: investitori istituzionali, OICR, diversi tipi di OICR e relative normative
   6. altri intermediari: 106 TUB; ausiliari

Parte III: Disciplina prudenziale

1. Requisiti autorizzativi e revoca dell’autorizzazione: aspetti comuni e differenze tra i vari intermediari.
2. Requisiti prudenziali (aspetti comuni e differenze):
   1. cenni su requisiti di adeguatezza patrimoniale e differenze tra banche (con rischi coperti, diverse classi del patrimonio di vigilanza, coefficiente di solvibilità), SIM (IFD/IFR) e SGR.
   2. Autorizzazione preventiva all’acquisto di partecipazioni qualificate: ratio, acquisti rilevanti (inclusi nozione di controllo, acquisto a cascata e di concerto); procedimento di valutazione; obblighi di comunicazione;
   3. Partecipazioni detenibili;
   4. Requisiti di governance (diverse fonti normative – CRD IV, IFD, MiFID II) e classi di intermediari.
   5. Requisiti organizzativi distintivi: disciplina dei conflitti di interesse SIM; banche: grandi fidi, operazioni con parti correlate, conflitti di interesse e obbligazioni degli amministratori.
   6. Gruppi bancari, conglomerati finanziari e gruppo di SIM
   7. Gestione delle crisi: principi generali su specificità della disciplina in materia di crisi bancarie e la rivoluzione apportata dalla BRRD. Analisi della nuova architettura della gestione delle crisi da recepimento BRRD: misure preparatorie; misure preventive/early intervention dell’autorità di vigilanza (anche misure straordinarie, affiancamento amministratore straordinario) e in particolare l’amministrazione straordinaria. Condizioni per apertura risoluzione. Tipologie delle misure di risoluzione (separation of assets/vendita, bridge bank, bad bank, bail in); focus su bail-in; liquidazione coatta amministrativa. Misure di liquidità e Comunicazioni della Commissione del 2008 e 2013 su aiuti di Stato nel settore bancario e Art. 32 BRRD 

Parte IV: Regolazione della condotta degli intermediari finanziari e come controparte contrattuale.

1. Requisiti di condotta
   1. Banche: art. 115 TUB ss (trasparenza pre-contrattuale, forma del contratto, obblighi di conformazione del contratto; capitalizzazione periodica e anatocismo, ius variandi, usura; disciplina speciale a tutela dei consumatori (trasparenza, responsible lending, diritto di recesso); regole speciali a seconda del contratto: depositi, buoni fruttiferi e certificati di deposito, mutuo, apertura di credito e voci di spesa, recesso; sconto, forfaiting e factoring; conto corrente bancario (contratto atipico) e disciplina.
   2. Obblighi di condotta delle imprese di investimento: obblighi generali (artt. 21 ss TUF e del. Reg. UE 565/2017), inclusi di informarsi e informare; contratto (art. 23 TUF), forma, nullità e contenuto minimo; product governance;
   3. regole di adeguatezza, appropriatezza, execution-only e best execution; classificazione della clientela e regole collegate.
   4. Regole specifiche per tipo di servizio: gestione individuale di portafogli, consulenza (indipendente e non), negoziazione per conto proprio, esecuzione di ordini, collocamento, gestione di SMN; obblighi delle SGM; cenni su insider dealing e manipolazioni di mercato. Offerta fuori sede e offerta a distanza
   5. Offerte al pubblico e prospetto informativo; cenni su crowdfunding (rinvio a seminari); PRIIPS e KID
2. Rimedi alternativi di risoluzione delle controversie: ABF e ACF, conciliazione. Cenni su norme di condotta delle SGR e distribuzione dei prodotti.

Parte IV: Finanza sostenibile: come la sostenibilità sta cambiando la regolazione finanziaria

1. Sviluppo sostenibile, obiettivi di sviluppo sostenibile, focus su urgenza questione ambientale e cambiamento climatico; politiche europee (firma accordo di Parigi, green deal e piano d’azione su finanza sostenibile); ruolo della finanza nel raggiungimento degli obiettivi di sviluppo sostenibile;
2. nozione di finanza sostenibile; caratteristiche del mercato (strategie, prodotti, investitori, ecc.); limiti ed ostacoli;
3. Piano d’azione europeo; focus su Tassonomia verde, SFDR, modifiche a regolamenti/direttive delegati di MiFID II, AIFMD/UCITS, climate-related benchmark regulation, Ecolabel, EU Green bond standards (solo cenni), NFRD e CSRD; ISSB (cenni); sostenibilità e requisiti prudenziali.

Parte VI: Diritto della concorrenza (cenni)

1. teoria, principi generali e fonti (italiane e UE);
2. ambito soggettivo e oggettivo; analisi fattispecie tipiche (definizioni, presupposti, rimedi): intese, abuso di posizione dominante, concentrazioni;
3. limitazioni di diritto pubblico alla concorrenza; limitazioni convenzionali alla concorrenza (condizioni/limiti, ambito di applicazione);
4. concorrenza sleale: principi, ambito, fattispecie (atti di confusione, di denigrazione, di vanteria, ecc.; fattispecie atipiche), rimedi e sanzioni, esempi;
5. pratiche commerciali scorrette fra imprese e consumatori (codice consumo): definizioni, fattispecie (pratiche ingannevoli, pratiche aggressive), tutele, esempi; pubblicità ingannevole: disciplina e esempi

Seminari e lavori di gruppo possono inoltre riguardare casi pratici o approfondimenti sui seguenti temi: microcredito, peer-to-peer lending e crowdfunding, valute virtuali, crypto-asset e stablecoin, open banking, Fintech banks, Amazon lending, Antonveneta, Monte dei Paschi di Siena, Carige, Fortis-Dexia, il caso delle quattro banche, Brexit, finanza islamica, Big tech, giurisprudenza su anatocismo e usura, Gamestop, Wirecard, ecc.

Gli studenti frequentanti e non frequentanti saranno valutati attraverso esame orale, con domande sia nozionistiche che di ragionamento, miranti a saggiare non solo lo studio di specifici temi ma anche la comprensione delle nozioni e dei principi che caratterizzano e fondano il diritto dell'economia. Tuttavia, al voto finale degli studenti frequentanti potranno contribuire anche partecipazione attiva e preparata al corso e ai seminari e le presentazioni svolte in occasione delle lezioni seminariali, nell’ambito delle quali i partecipanti che presenteranno saranno valutati sulla base della ricerca svolta, la comprensione del tema dimostrata e la capacità di rispondere alle domande.