PRESENTAZIONE

Questo corso tratta i fondamenti della regolamentazione europea dei mercati finanziari. Attraverso una selezione di argomenti nelle aree del diritto bancario, dei mercati dei capitali e delle assicurazioni, esplora i principali elementi costitutivi del diritto finanziario europeo e spiega la logica alla base delle norme. Ad esempio, il corso esamina la regolamentazione dei requisiti patrimoniali e della governance delle banche, il funzionamento delle borse e delle offerte pubbliche iniziali (IPO), il ruolo delle acquisizioni, il divieto di insider trading e di manipolazione del mercato, e affronta il modo in cui il diritto dell'UE protegge gli investitori e i titolari di prodotti assicurativi.

L'insegnamento è erogato integralmente in lingua inglese.

OBIETTIVI E CONTENUTI

OBIETTIVI FORMATIVI

L’insegnamento tratta i fondamenti della regolamentazione europea in materia di banche, mercati finanziari e assicurazioni e permette di conoscere i principali elementi costitutivi dell'attuale regime eurounitario in materia di protezione degli investitori e degli assicurati, integrità ed efficienza dei mercati finanziari e resilienza delle banche. L’insegnamento permette di comprendere la regolazione finanziaria alla luce dei fallimenti del mercato che essa affronta e sulla base dei principi generali dell'integrazione dei mercati dell’Unione europea

OBIETTIVI FORMATIVI (DETTAGLIO) E RISULTATI DI APPRENDIMENTO

Questo corso tratta i fondamenti della regolamentazione europea dei mercati finanziari. Attraverso una selezione di argomenti nelle aree del diritto bancario, dei mercati dei capitali e delle assicurazioni, esplora i principali elementi costitutivi del diritto finanziario europeo e spiega la logica alla base delle norme. Ad esempio, il corso esamina la regolamentazione dei requisiti patrimoniali e della governance delle banche, il funzionamento delle borse e delle offerte pubbliche iniziali (IPO), il ruolo delle acquisizioni, il divieto di insider trading e di manipolazione del mercato, e affronta il modo in cui il diritto dell'UE protegge gli investitori e i titolari di prodotti assicurativi. 
Coloro che abbiano preso parte al corso saranno in grado, al suo termine, di:

• comprendere e analizzare le principali strategie normative alla base del diritto bancario, dei mercati dei capitali e delle assicurazioni, in particolare da due punti di vista: (i) la teoria dei fallimenti del mercato e (ii) le strategie legali dell'integrazione del mercato attraverso il diritto dell'UE (ad esempio, armonizzazione massima e minima; controllo del Paese di origine);
• comprendere le motivazioni e le caratteristiche fondamentali dell'Unione economica e monetaria (UEM);
• comprendere, analizzare e valutare l'efficienza e l'efficacia delle disposizioni di legge in materia finanziaria e assicurativa, in base alla loro capacità di affrontare i fallimenti del mercato riducendo al minimo le carenze normative;
• comprendere, analizzare e valutare le tecniche giuridiche che il diritto dell'UE adotta per garantire la stabilità e il buon governo delle banche, migliorando così la protezione dei depositanti; 
• comprendere e analizzare le tecniche giuridiche adottate dal diritto dell'UE per proteggere gli investitori e i titolari di prodotti assicurativi;
• comprendere, analizzare e valutare le norme che regolano le acquisizioni nell'UE; 
• comprendere e analizzare il funzionamento dei mercati primari e secondari, compresi i mercati regolamentati (borse valori) e altre sedi di negoziazione, nonché le motivazioni alla base del divieto di abuso di mercato. 
• comunicare efficacemente in forma orale, adattare la propria strategia comunicativa al contesto, utilizzare correttamente le fonti e i supporti visivi.

PREREQUISITI

È richiesta la Cconoscenza del diritto commerciale - in particolare per la disciplina delle società per azioni. La conoscenza  - e dei fondamenti del diritto dell'Unione Europea non è richiesta, ma può facilitare la partecipazione.

L'insegnamento è erogato integralmente in lingua inglese.

MODALITA' DIDATTICHE

Il corso si tiene in linga inglese e comprende lezioni e seminari, entrambi con cadenza settimanale. Durante le lezioni, il docente spiega, illustrandone la ratio, le regole fondamentali del diritto del mercato dei capitali, del diritto bancario e del diritto dei prodotti assicurativi. Durante i seminari, docente e partecipanti discutono la giurisprudenza della Corte di giustizia dell’Unione europea e altri materiali rilevanti, sulla base di una presentazione svolta da studenti e studentesse (in caso di partecipazione elevata, le presentazioni potranno essere svolte in gruppo).

La frequenza, per essere riconosciuta come tale, richiede lo svolgimento di una presentazione durante il corso, che è il primo requisito per ottenere i voti extra corrispondenti (vedi sotto). Le presentazioni sono necessarie anche per ottenere gli Open Badge corrispondenti (PRO3 - Soft skills - Imparare a imparare avanzato 1–A; PRO3 - Soft skills - Alfabetica avanzato 1–A)), in quanto sono fondamentali per lo sviluppo di competenze trasversali come il parlare in pubblico e l'uso di supporti visivi (presentazioni in PowerPoint).

Coloro che intendano maturare la frequenza devono inoltre assistere e partecipare attivamente alla discussione su tutte le decisioni e i materiali: questo è il secondo e ultimo requisito per ottenere gli Open Badge indicati. Le interazioni in classe si svolgeranno in un ambiente amichevole in cui tutti devono sentirsi liberi di esprimere opinioni e dubbi senza alcun rischio: l'unico errore che si può commettere è quello di non partecipare! Per facilitare la discussione, è necessario leggere in anticipo le sentenze e i materiali che saranno oggettofaranno parte dei seminari settimanali.

PROGRAMMA/CONTENUTO

Il corso affronterà i seguenti argomenti (ogni argomento può essere oggetto di lezioni, seminari o entrambi): 

1. Perché regolamentare la finanza? Un'introduzione ai fallimenti del mercato
2. Integrazione del mercato europeo dei servizi finanziari: libertà di stabilimento e libera prestazione di servizi finanziari.
3. Affrontare l'informazione asimmetrica nei mercati dei capitali: a) il regime del prospetto; b) agenzie di rating del credito; c) i revisori dei conti
4. Problemi di agenzia nella protezione dei clienti: a) servizi di investimento; b) distribuzione assicurativa
5. Problemi di agenzia nei mercati dei capitali: a) diritti degli azionisti; b) offerte pubbliche di acquisto
6. Problemi di agenzia nelle banche: la governance delle banche: a) assetti proprietari; b) composizione del consiglio di amministrazione; c) remunerazione degli amministratori
7. Esternalità positive, potere di mercato e regolamentazione dei prezzi: il caso dei mercati regolamentati (borse valori)
8. Spunti dall'economia comportamentale: divieti di vendita allo scoperto e intervento sui prodotti
9. L'Unione economica e monetaria (UEM): a) le ragioni alla base dell'UEM; b) i confini tra politiche economiche e monetarie
10. Esternalità negative e requisiti patrimoniali delle banche: a) perché le banche sono così difficili da regolamentare? b) La regolamentazione UE sul capitale delle banche.

TESTI/BIBLIOGRAFIA

Per frequentanti e non frequentanti, il manuale dell'insegnamento è:

• Matteo Gargantini and Michele Siri, Cases and Materials on EU Financial Law (2023), disponibile gratuitamente all'indirizzo https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4430130

Per non frequentanti, i materiali di lettura comprendono anche:

• Matteo Gargantini and Michele Siri, Stock and Derivatives Exchanges in the European Union (2021), disponibile gratuitamente all'indirizzo https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4317068
• Filippo Annunziata, The Remains of the Day: EU Financial Agencies, Soft Law and the Relics of Meroni (2021), disponibile gratuitamente all'indirizzo https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3966980

Le presenze sono rilevate mediante l'applicativo Easy Academy all’inizio di lezioni e seminari (si raccomanda pertanto, la puntualità). La frequenza è conseguita quando risulta una presenza ad almeno 14 lezioni (da un'ora e mezza) su un totale di 18 rilevazioni.

DOCENTI E COMMISSIONI

LEZIONI

INIZIO LEZIONI

Le lezioni ed i seminari si svolgono in presenza durante il primo semestre.
 

Orari delle lezioni

EUROPEAN UNION FINANCIAL AND INSURANCE MARKETS REGULATION

ESAMI

MODALITA' D'ESAME

La valutazione della preparazione avverrà attraverso un esame orale, basato sui materiali di lettura specificati sopra per frequentanti e non frequentanti.

A) Gli esami per i frequentanti saranno strutturati come segue:

1) La prima parte dell’esame (una o due domande) si concentrerà sui medesimi materiali che ciascuno/a studente ha presentato durante l’insegnamento;

2) La seconda parte dell’esame (una o due domande) si concentrerà sulle parti teoriche (ossia, la Parte I) di ciascuno degli otto capitoli del manuale.

Coloro che (i) si qualificano come "frequentanti" e, contemporaneamente, (ii) hanno presentato almeno una volta durante i seminari avranno un credito da 1 a 4 punti aggiuntivi, espressi in trentesimi, a seconda della qualità della presentazione e della loro partecipazione complessiva alle attività della classe.

B) Gli esami per i non frequentanti saranno strutturati come segue:

1) La prima parte dell’esame (una o due domande) si concentrerà sulle parti teoriche (ossia, la Parte I) di ciascuno degli otto capitoli del manuale nonché su:

• Matteo Gargantini and Michele Siri, Stock and Derivatives Exchanges in the European Union (2021), disponibile gratuitamente all'indirizzo https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4317068
• Filippo Annunziata, The Remains of the Day: EU Financial Agencies, Soft Law and the Relics of Meroni (2021), disponibile gratuitamente all'indirizzo https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3966980

2) La seconda parte dell’esame (una o due domande) si concentrerà su quattro sentenze della Corte di giustizia tratte dai materiali di lettura (Parte II.C) degli otto capitoli del manuale. La scelta delle quattro sentenze è rimessa agli studenti. Durante l’esame, agli studenti è richiesta la conoscenza dei fatti di causa, dei contenuti del rinvio pregiudiziale alla Corte e della relativa rilevanza giuridica nonché, infine, delle motivazioni in diritto delle sentenze scelte.

Coloro che siano in possesso di regolare certificazione di disabilità o di diagnosi possono richiedere di avvalersi, durante le prove d’esame, di misure compensative (mappe concettuali, ferma la concessione di tempo aggiuntivo), seguendo la procedura indicata nelle linee guida (p. 5) pubblicate qui. In ogni caso, per ulteriori informazioni, è possibile contattare la docente referente del Dipartimento all’indirizzo: Isa.Fanlo@unige.it

MODALITA' DI ACCERTAMENTO

Gli esami orali consistono in domande, da due a quattro, ciascuna su una parte diversa del programma. Le domande possono essere sia teoriche, per verificare la comprensione della logica e del funzionamento del diritto finanziario, sia pratiche, basate su casi reali o ipotetici che consentiranno di analizzare i principi e le disposizioni del diritto finanziario e di valutarli rispetto a circostanze specifiche. La valutazione sarà determinata dalla capacità di comprendere, analizzare e, laddove pertinente, valutare i fondamenti del diritto dei mercati finanziari secondo quanto specificato nella sezione relativa ai risultati dell’apprendimento.

La presentazione in classe dei materiali di lettura sarà valutata in base ai seguenti criteri: (i) chiarezza (linguaggio, leggibilità e formattazione delle diapositive, persuasività dell'argomentazione); (ii) struttura (ordine logico degli argomenti trattati); (iii) sostanza (qualità e originalità dell'approccio, forza dell'analisi e dell'argomentazione); (iv) ricerca (profondità della letteratura considerata, uso delle fonti).

La maturazione della frequenza, la presentazione di un caso surente i seminari e la partecipazione attiva alla discussione su tutte le decisioni e i materiali sono i requisiti necessari per ottenere gli Open Badge (PRO3 - Soft skills - Imparare a imparare avanzato 1–A; PRO3 - Soft skills - Alfabetica avanzato 1–A).

ALTRE INFORMAZIONI

Ulteriori informazioni possono essere rese disponibili attraverso la pagina AulaWeb.